●由于房产价值变化并不直接影响收入不平等，而更多是通过非收入途径或者遗产的代际传递影响收入水平，因此不平等问题的“蛇之七寸”不在所得税，而在针对存量财富的房产税、遗产税。

　　近期成为畅销书并被热议的《21世纪的资本》告诉我们，如果财富的增长速度超过收入的增长速度，会导致持续升高的收入不平等。然而，如果财富的增长主要来自于房产这样的非生产性资产，这个结论还成立么？笔者认为，由于房产价值变化并不直接影响收入不平等，而更多是通过非收入途径或者遗产的代际传递影响收入水平，因此不平等问题的“蛇之七寸”不在所得税，而在针对存量财富的房产税、遗产税。

　　解读财富与收入

　　不平等问题的导游手册

　　在过去几年人们对2008年全球金融危机爆发原因的反思中，收入不平等开始从学者的研究领域步入西方大众的视野。“占领华尔街”运动对所谓“顶层1%”富豪的声讨，更使得收入不平等现象日益成为各种会议和媒体上的热门话题。这样的呼声和浪潮，反过来又对传统的收入不平等研究提出了更高的要求。

　　学术界对这个问题的更深入回应催生了一系列成果的诞生，例如世界顶层收入数据库（World Top Income Database）等。由于收集历史上的收入数据非常困难，除英美等少数几个经济体有较长时段资料可用，之前的研究，通常只能依赖一些晚近的数据。这一数据库的几位创建者已先后在牛津大学出版社出版了《20世纪的顶层收入》和《顶层收入的全球视野》两部文集，来专门阐述他们的主要发现，但并没有引起学术圈之外的广泛共鸣。

　　作为该数据库的创建者之一，巴黎经济学院教授托马斯·皮克迪通过严谨的理论推演和对长期历史数据的梳理，著成一本名为《21世纪的资本》（下称《资本》）的巨著。本书除了展示收入不平等，更重要的贡献是首次展示了主要西方国家在过去三个世纪间财富与收入情况的相对变化，分解和探讨了收入不平等状况的演变和成因。虽然该书涉及的对财富和收入不平等的讨论，在经济学理论中并不新鲜，但皮克迪的著作基于最新数据成果，利用长期历史数据构建了对财富的完整度量，并系统探讨了其与收入的关系，呼应了当下对收入不平等的讨论，使得这本书成为近期最为畅销的一本学术书籍。

　　特别值得一提的是，这本书也是笔者见过的数据公开做得最彻底的著作，全书所有图表中的原始数据都被作者在他的个人主页上公布，供一般读者和研究人员检视和引用。作者还专门提供了一份长达90多页的对于全书所有图表数据来源以及计算方法的技术说明。这一点既是未来学术研究走出象牙塔的一种非常值得推崇的模式，也为包括笔者在内的研究者深入了解其计算依据和方法提供了足够的信息。

　　财富增长导致收入天平向富人倾斜？

　　传统上，财富与收入的紧密关系在个人层面似乎是无可辩驳的事实，而将一个经济体视为整体来看待，这种财富与收入结构的关系就变得模糊并且缺乏确凿的实证证据。一个经济体的收入，或者说国民经济总收入，在概念上和我们所熟悉的国内生产总值（GDP）非常接近。因此，《资本》在开篇两章就讨论了收入与产出的关系以及增长视角下收入/产出的动态变化。书中计算了土地、房产、其他国内资产（主要是政府和企业的资产，包括厂房建筑及连带的土地、机器设备、计算机、其他无形资产等）和国外资产四部分的总价值，作为财富的测度。从国民经济核算的角度来看，这已和一个一般的国家资产负债表中的资产概念相接近。

　　四部分总价值与国民收入两者之比，也就是财富与收入之比，在20世纪70年代以后大幅上升。这一现象在欧美主要经济体中普遍发生，而且可以通过现代的国民经济核算体系得以体现。而在这之前的整个20世纪甚至是更为长远的整个工业革命以来的财富收入比变化，则是本书研究的核心贡献之一。在本书英文版于今年在美国出版之前，皮克迪与他人合作的题为《资本归来：1700至2010年的富裕国家财富收入比》（Capital is Back： Wealth-Income Ratios in Rich Countries 1700-2010）的论文已经被经济学领域的顶尖杂志《经济学季刊》（Quarterly Journal of Economics）接受发表。从这个更为长期的历史视角来看，财富与收入之比从整体上看是一个相对比较稳定的指标，只是主要欧洲国家由于两次世界大战带来巨额财富损失和战后“黄金时代”使得收入的增长远超过财富的增长速度，才形成了财富与收入之比的“U字形”曲线。

　　皮克迪进一步推论指出，由于资本收入占国民收入的比重（α）等于资本收益率（r）和财富与收入之比（β）的乘积，而资本收入通常被资本的拥有者，也就是富人所占据。财富与收入之比的上升和在长期内相对比较稳定的资本收益率，最终造成富人的收入在国民收入中的比重不断攀升，也就形成了“顶层1%”在收入占比中上翘的曲线。实际上，从一个动态的视角看，这样的变化似乎也是非常直观的，如果财富的增长速度超过了产出/收入的增长速度，无疑收入结构的天平会越来越向富人一方倾斜。