阿贝贝·埃米隆·塞拉西

　　“美联储加息对非洲国家的影响？我认为这要分不同的情况讨论，对于一些依靠外资的非洲国家，比如赞比亚、坦桑尼亚、加蓬等国而言，这肯定是一个坏消息。在撒哈拉以南地区，有9-10个这样的前沿市场经济体。”

　　当《国际金融报》记者向国际货币基金组织（IMF）非洲部副主任阿贝贝·埃米隆·塞拉西（Abebe Aemro Selassie）提出上述问题时，正值美联储启动近十年首次加息的前一天。当时，塞拉西正在上海访问复旦大学中国经济研究中心，并进行了一场名为“撒哈拉以南非洲地区的经济前景”的报告。

　　过去几年，在全球许多地区受到增长低迷、债务高企以及痛苦的紧缩计划拖累之际，非洲一直是个亮点，涌现了全球一些增长最快的经济体。但是大宗商品繁荣期正在消逝，而宽松的货币环境也一去不返，许多非洲国家的政策制定者正面临着严峻的考验。

　　塞拉西预测，今年撒哈拉以南非洲地区增长率为3.75%，低于去年的5%，而2016年的增长率也只会回到4.25%。尽管该地区的增长率仍然高于世界上许多其他新兴市场和发展中地区，但塞拉西表示，近年来该地区许多国家经历的强劲增长势头已经褪去。

　　高速增长远去

　　要理解撒哈拉以南非洲国家如今面临的挑战，就要理解这些国家过去为何成功的原因。

　　根据塞拉西的研究，在撒哈拉以南非洲地区，有2/3的国家都享受了十年以上不间断的经济增长。与此同时，当地的收入水平也出现了同步增长的趋势。甚至在同样的经济增长水平之下，这些国家的人类发展指数要高于其他新兴市场和发展中国家。

　　而在过去十年里，支持该地区经济高速增长的原因有三个。其中最重要的因素是政策制定者大力改善商业和宏观环境，从而带动了投资增长。

　　而另一个重要的原因是大宗商品价格高企。“这一因素在该地区的8个石油出口国起到了特别重要的作用，尤其是在尼日利亚和安哥拉。而几内亚、塞拉利昂、南非等依靠硬金属出口的国家也享受了这一好处。”塞拉西分析道。

　　而第三个因素是高度宽松的全球金融环境推动资本流入该地区的许多国家，提高了私人和公共投资。

　　然而最近一段时间，上述三个因素中的两个已经失效——商品价格急剧下跌、融资条件变得更加困难。

　　自21世纪初，商品价格稳步上升，然而这一长达十年的上涨周期似乎已经结束。对于许多撒哈拉以南非洲国家而言，这意味着十分强大的冲击，因为这将导致这些国家出口收入和财政收入锐减。

　　今年原油和金属价格暴跌已经重创了非洲的几个大型经济体。受影响最严重的国家主要是非洲大陆的产油国，尼日利亚和安哥拉两国的外汇已经出现短缺，为此出台了措施以控制外汇流失。非洲产油国的经济对这一地区的增长至关重要——撒哈拉以南非洲地区的8个原油出口国占到该地区GDP的50%左右。

　　对非洲的非原油出口国来说，货币贬值影响通胀和进口成本。它也将让那些之前利用投资者对收益率的追逐而向资本市场融资的国家经受考验。

　　赞比亚、埃塞俄比亚、卢旺达、肯尼亚、加纳、塞内加尔和科特迪瓦在最近几年发行了外币计价的主权债券。而塞拉西经过分析发现，从2014年以来，这些国家的主权债利差全线上升——往往超过新兴市场的总体风险水平。