2017年，结构调整步伐加快，高新技术、装备制造等行业蓬勃发展，工业机器人、信息服务、文化旅游等产业快速增长。

　　在外部需求改善、新旧引擎齐发力和供给侧结构性改革等因素推动下，2017年我国经济景气企稳回升，扭转了多年逐年放缓的态势，同时高质量发展特征愈加明显，经济运行呈现“三进两稳”特征，即增长企稳回升、结构加快调整、效益明显改善，同时就业稳定、物价平稳。

　　增长企稳回升：GDP增长扭转了多年逐年放缓的态势

　　2017年，全国GDP总量达到82.7万亿元，首次超过80万亿元大关，增长6.9%，增速比上年回升0.2个百分点，经济增长扭转了自2010年以来逐年放缓的态势，对提振市场信心、宏观政策抉择以及市场环境变化都将产生重大影响。中国银行“中国宏观经济景气预警系统”运行结果显示，自2016年12月以来，中国经济景气从“过冷”区间进入“偏冷”区间。

　　从三大需求来看，内需总体平稳、外需超预期。

　　消费增长大致平稳。具体特征为：一是消费结构持续升级，突出表现在升级类消费增长较快，中西药品、化妆品等增速在12%以上，表明居民健康、美丽需求旺盛；二是居住消费快速增长，家具和建筑装潢材料增速分别达到12.8%和10.3%，这主要受三四线城市房地产销售增长较快的影响；三是网上消费再度加速，2017年增长32.2%，比2016年高6个百分点，其中网上非实物消费增速高达84.95%；四是汽车消费放缓，这主要是受小排量购置税优惠政策减退的影响，2017年增长5.6%，比2016年放缓5.5个百分点。

　　投资增长小幅放缓。具体特征为：一是房地产投资“前高后低”，2017年增长7%，比2016年高0.1个百分点；二是制造业投资并未延续2017年下半年以来的向好势头，全年增长4.8%，比上年回落0.9个百分点；三是基础设施投资加快增长，2017年增长19%，比上年加快1.6个百分点；四是基础设施之外的服务业投资显著放缓，2017年仅增长4.19%；五是东、中、西部投资同步放缓，东北投资改变了深度衰退状况，2017年增长2.8%，2016年为下降23.5%，投资增速由负转正。

　　对外贸易超预期增长。2017年中国货物出口、进口均转负为正，分别增长7.9%、15.9%，增速分别比上年加快了15.6、21.4个百分点。外贸超预期回暖成为拉升GDP增长的重要动力，净出口对GDP增长的贡献率由负（-6.8%）转正（9.1%）。从进口来看，新技术产品进口增长迅速，机器人等新技术与制造业融合是近期产业升级的重要内容，也成为我国进口的重要增长点。中国需求对全球经济增长的拉动作用增强，2017年中国对美、欧进口分别增长14.5%和17.6%，显著高于对美欧出口增速（分别为11.5%、9.7%）。

　　结构加快调整：新旧动能持续转换

　　近几年，我国经济从增长角度看没有出现大起大落，看似“风平浪静”，但从结构转变角度实则是“波涛汹涌”，2017年更是如此。具体表现在结构调整步伐加快，高新技术、装备制造等行业蓬勃发展，工业机器人、信息服务、文化旅游等产业快速增长。

　　产业结构更趋均衡。2017年，三次产业增加值占GDP的比重分别为7.9%、40.5%和51.6%。从对经济增长的贡献率来看，2017年三次产业的贡献率分别为4.9%、36.3%和58.8%，第三产业对经济增长的贡献率比第二产业高22.5个百分点，比上年提高1.3个百分点。2017年全年服务业同比增长8%，较2016年加快0.3个百分点，其中第四季度当季增速提高到8.3%，成为拉动经济增长的重要因素。主要行业中，受工业加快增长、消费较快增长等因素影响，交通运输仓储和邮政业增加值增速回升，2017年增速为9%，较上年加快2.4个百分点。信息传输软件和信息技术服务业增长较快，2017年增速为26%，较上年回升8.9个百分点。

　　新旧动能持续转换。随着去产能深入推进、环保力度加大，采矿业和高耗能行业增速继续回落，2017年采矿业、化学原料及化学制品业、非金融矿物业、有色金属加工业、金属制品业的增加值增速分别较上年同期放缓0.5、3.9、2.8、4.7、1.6个百分点，黑色金属加工业保持0.3%的低增长。相比之下，计算机、通信和其它电子设备制造业快速增长。新产品方面，需求非常旺盛的工业机器人、新能源汽车产量增长都在50%以上。规模以上工业战略性新兴产业、高技术产业增加值分别比上年增长11%和13.4%，高于整个规模以上工业4.4和6.8个百分点。

　　效益明显改善，产能利用率明显回升

　　2017年供给侧结构性改革深入推进，供需矛盾明显改善，工业产品价格持续回升，尤其是采掘、原材料等生产资料价格涨幅明显提高。同时，“降成本”继续显效，工业企业成本继续降低。需求改善和成本降低推动工业企业利润增速达到了21.9%。其中采矿业和高耗能行业盈利改善尤为突出。同时，供给侧结构性改革成效显著，工业产能利用率大幅提高。2017年工业产能利用率为77%，同比提高3.7个百分点，为近四年最高。

　　同时，财政收入增长7%-8%，超出年初政府工作报告中的预算要求。从经济增长质量看，微观的商品质量、服务质量、工程质量均在提升，居民就业持续向好，收入加快增长，经济增长质量还反映在生态环境进一步改善。2017年全国城乡居民人均可支配收入实际增长7.3%，跑赢了人均GDP增长。

　　就业保持稳定，求人倍率创历史新高

　　2017年前11个月，全国城镇新增就业人数达到1280万，比上年同期增加31万人，提前完成全年目标（1100万人），就业保持稳定。2017年12月，城镇登记失业率为3.9%，为2002年以来的最低水平。从劳动力市场供需来看，根据中国人力资源市场信息监测中心公布的数据显示，2017年第三季度，用人单位通过公共就业服务机构招聘各类人员约498万，求职人数约429.4万，求人倍率达1.16左右，创历史新高，劳动力市场继续保持良好的发展势头。这主要与2017年经济景气上升有关，企业利润增加，对于人才的需求量会随之增大，企业给出的薪酬更具吸引力，求职人数也会相应增加。

　　物价表现平稳，食品价格下降是主因

　　消费物价温和上涨。2017年CPI上涨1.6%，涨幅比上年回落0.4个百分点，显著低于3%的调控目标。在2月份“春节错月”影响消退后，3月份后各月CPI在0.9%至1.9%的区间波动，呈现温和上涨趋势。其中，食品价格下降是拉动CPI涨幅回落的主要原因。2017年，食品价格下降1.4%，是2003年以来首次出现下降，影响CPI下降约0.29个百分点。这主要是由于猪肉、鲜菜、蛋类价格下降，三者价格2017年全年分别累计下降8.8%、8.1%和4%。非食品价格涨幅有所扩大。2017年，非食品价格上涨2.3%，比2016年扩大0.9个百分点，影响CPI上涨约1.85个百分点。

　　PPI涨势趋稳。2017年PPI上涨6.3%，涨幅比2016年扩大了7.7个百分点，进入下半年涨幅依然较高。这主要是由于在去产能深入推进和环保督察力度加大的影响下，生产资料价格上涨明显。2017年生产资料价格上涨8.3%，影响PPI上涨约6.13个百分点。生活资料价格表现平稳，2017年全年上涨0.7%。但随着翘尾因素的逐渐消失，2017年四季度PPI涨幅有所回落，12月份上涨4.9%，为全年最低，涨势趋稳。

　　展望2018年，是全面贯彻党的十九大精神、决胜全面建成小康社会的第一年，也是政府换届之年，各方面加快发展的动力和意愿将比较强。中国进入新时代，经济正在由高速增长阶段向高质量发展阶段转变，新兴行业继续快速增长，新旧动能持续转换，服务业继续加快发展。与此同时，房地产市场调整、传统动能由强转弱、金融政策易紧难松、环保督查力度加大等都将对经济稳定增长带来不确定性，需要特别关注。我们预判，2018年中国经济在平稳增长的同时，更加注重质量和效益，向着高质量发展的方向持续迈进。

　　（作者单位：中国银行国际金融研究所）