【财新网】（记者 丁锋）中国影子银行近五年来规模的迅速膨胀，使监管部门对其监管变得非常棘手，跟不上它的发展。此外，影子银行还存在着隐性担保的问题，投资者的风险意识不足。

　　9月15日，国际货币基金组织（IMF）的斯蒂夫（Steven Barnett）和肖恩（Shaun Roache）在共同撰写的博客文章中这样称。

　　2008年后，中国影子银行的规模从一个较低的水平飞速翻了三倍，对社会融资总规模增长的贡献达到一半以上。IMF也从2008年起开始关注该现象。

　　在中国，影子银行经常被定义为社会融资总规模减去银行贷款。在IMF的定义中，股权融资的部分被排除掉。“这样一来，影子银行的组成可分为四部分，即公司债券、委托贷款、银行承兑汇票及信托贷款。”

　　对全球影子银行的发展，金融稳定委员会（FSB）一直予以关注。该机构认为，尽管近年来规模扩张很快，但与其它新兴经济体一样，中国影子银行的总规模仍然很低。其2013年发布报告显示，作为全球第二大经济体的中国，其影子银行的规模却仅占全球总规模的3%。

　　不过，需要注意的是，FSB对影子银行的定义非常宽泛。而由于各国金融市场的发展程度和组成结构方面都有很大的区别，各国之间很难有一个统一的规范的定义。

　　斯蒂夫与肖恩就指出，FSB的估计过滤掉一部分通常不包含在“信用中介”中的非银行金融系统。“而这正是问题所在。在中国，像信托这样的影子银行只是作为信贷中介将借贷双方需求相联接，还是自己也像银行一样向外借款这一点并不清晰。考虑到这种因素，对中国影子银行规模的估计应该更广泛。”

　　规模近年来迅速膨胀的影子银行“究竟是芳香的花朵还是带刺的荆棘？” 在斯蒂夫与肖恩看来，两者都是。

　　“积极的一面是，非银行金融中介的扩张标志着金融行业的进步。它让公司得以从银行之外的渠道借贷，也使家庭部门有更多的投资机会。鉴于中国存款利率始终存在管制，这一点很重要。”

　　但是，由于影子银行将金融中介移到了正规银行业之外，从而绕开了资本金要求、不良贷款拨备、贷存比等监管措施。这使监管者对该部门的监管变得非常棘手，也跟不上它的飞速发展。

　　另外，投资者似乎并不用承担与风险借贷相伴的违约风险。比如，目前投资固定收益信托或财富管理产品导致损失的例子还很少。这说明，信托公司或出售相关产品的银行出于声誉考虑，对投资进行了隐性担保。而这样一来，投资者因为意识不到风险，会拿更多存款来买这些产品。

　　“而所有这些，不过是影子银行风貌的冰山一角。” 斯蒂夫与肖恩表示。

　　10月，IMF将发布《全球金融稳定报告》，会对中国及全球的影子银行进行更深入分析。█