美联储加息靴子本月终于落地。作为全球第一大经济体美国的货币——美元，是全球最重要的储备、结算货币。美元进入加息周期将对全球经济与资产价格产生深远影响。因而，美联储2016年是否加息、如何加息备受关注。与之相适应的资产配置调整也必不可少。另外，中美货币政策分化和经济周期不同步背景下的影响迥异也值得特别关注。

　　案例

　　美联储加息影响全球资产配置

　　美联储加息后，投资者如何做好资产配置，无疑是未来数年都将面临的现实话题。持有美元、美股，抛弃美债，押注石油筑底，与黄金保持距离？中美货币政策分化和经济周期不同步背景下的影响迥异，这对广州某财富管理公司的负责人张先生来说，无疑要面临做出中期趋势判断和短期交易选择的难题。

　　自美国加息预期产生以来，新兴货币大幅贬值，从去年7月起，俄罗斯卢布已贬值51.9%，巴西雷亚尔贬值43%，南非兰特29%，土耳其里拉28%，马来西亚林吉特25.8%。

　　近一年内人民币贬值4.9%。出于避险情绪，投资者普遍增持外汇资产，市场对美元需求增加。

　　张先生更关心的是，2016年美元加息的步伐如何？

　　海通证劵首席宏观经济分析师姜超预计，结合议息会议最新点阵图和美国期货市场预测，美联储下次加息可能在2016年4月份启动，2016年至少还有2次加息，而联储加息进一步缩窄中国降息空间。

　　在姜超看来，美元周期主要通过三条途径（即汇率、利率、大宗商品）影响其它市场。这三条途径会同时发生甚至相互作用，这就让宏观调控更趋复杂。美元宽松时，向全球释放流动性，各国出于汇率考虑也跟着放水；美元紧缩时，向全球回收流动性，各国也会跟着紧缩。这就一定程度上放大了美元周期的影响。

　　值得一提的是，本轮美联储加息赶上了大宗商品市场的历史大变局。张先生看到，一方面，受政治、经济、技术等多因素影响，曾经“高高在上”原油价格跌跌不休。另一方面，作为大宗商品的消费“巨头”，中国经济在经历了30多年的高速增长后，对大宗商品需求下滑。这两方面的利空因素短期内均未改善，所以尽管历史上美联储加息后大宗商品会走强，但本轮或许真的“与众不同”。不过，从中长期来看，黄金和石油的下跌看到了结束的希望。