2008年世界金融危机过后，全球资产管理行业的增长结构、产品结构和竞争结构已发生显著变化。特别是近两年，随着新增管理资产净流入的阶段性下滑，资产管理机构的费率压力持续增大，资产管理行业需要寻求新的发展路径。

　　一、资管业务监管的国际经验

　　1.英国资管业务监管经验。在英格兰银行内部设立金融政策委员会，加强央行宏观审慎管理职责；同时将金融服务局FSA一分为二，成立审慎监管局和金融行为监管局，采用“双峰”监管模式。英国资管行业监管有两个特点，一是对机构能力和行为的严格要求，二是对金融创新监管的灵活处理，在保护消费者权益、严防风险外溢的前提下，通过合理放宽监管规定，实现金融科技创新与有效管控风险的双赢。

　　2.欧盟资管业务监管经验。欧盟一级的区域金融监管框架和成员国的金融监管框架并行。欧盟通过颁布各项法律，以及欧洲中央银行对欧元区进行审慎金融监管，并建立专门的监管委员会加强统一行动。

　　3.美国资管业务监管经验。一是设立专门的系统性风险监管机构金融稳定监管理事会（FSOC）；二是加强对系统重要性金融机构（SIFI）的监管及危机应对，最大程度降低SIFI破产对市场的冲击；三是加强对场外衍生品市场和交易商的监管，包括对中央交易对手（CCP）、清算中心、电子交易系统等的监管；四是完善微观监管框架，将对冲基金纳入监管范围，并在银行业务方面适用“沃克尔法则”；五是更加注重对金融消费者和投资者的保护。

　　4.亚太地区资管业务监管经验。新加坡金管局强调金融业自律，通过设定监管规则，促进金融机构自我评估与管理风险，修订发布“评估金融机构冲击力与风险的框架”，引入“监管沙盒”等方法，发展监管与被监管之间的“磋商式”监管方式。香港金管局建立资管机构行为评估机制，加强行为监管，要求机构在产品销售过程中，进行充分的信息披露和风险提示。

　　二、资管业务统一监管与系统性风险防范

　　（一）我国资管行业步入规范发展阶段

　　我国资产管理行业是在与监管政策的持续博弈中发展壮大的，大致可划分为以下四个阶段。一是2007年之前，公募基金主导阶段。主要表现为“受人之托，代客理财”，投资标的以权益和债券二级市场为主，产品类型以股票型基金以及偏股混合型基金等为主。二是2008-2012年，银信合作等通道业务快速发展阶段。2008年开始，在经济刺激政策影响下，金融市场流动性充裕。但商业银行受到存贷比、资本金等监管政策约束，银行表内信贷难以满足超额需求，信贷出表意愿增强，在此背景下，银信合作通道业务模式得到了爆发式增长。主要表现为银行大量发行理财产品募集资金，再通过信托等各类通道投向基建、房地产、地方政府融资平台等领域。三是2013-2016年，多通道、多嵌套等套利模式推动行业规模快速膨胀阶段。2012年资管新规之后，银证合作成为银行监管套利新途径，券商资管接替信托成为新通道，定向资管计划迅猛发展。同时《保险资金委托投资管理暂行办法》出台，推动保险公司向全面资产管理进军。此后，在银信合作受到监管政策限制以及银证合作被约束后，银基合作接力，非标投资规模迅速扩大。四是2017年至今，金融去杠杆背景下行业规范发展阶段。资管行业快速发展的同时也积累了一些结构上的问题。例如，产品存在大量期限错配、“刚兑”的情况，违规运用杠杆放大风险的现象层出不穷等等。第五次全国金融工作会议召开后，防风险、去杠杆被放到更加突出的位置，“一行三会”密集出台多项监管举措，资管行业步入规范发展新阶段。